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5）衰退期：寿终正寝。进入衰退期的龙头企业一般是行业前景本身已进入衰退，该阶段的企业内部管理的矛盾已经越来越多，其主要目标已经从进取转为防御，即保持巩固市占率优势，但其管理体系已经难以支持有效的创新，因而也难以有效拓展现有的经营边界。理论和实际不会完全匹配，明确最佳投资价值区间为“前期、拐点期、后期”。需要注意的是，企业生命周期理论仅是对各类企业的不同发展历程的总结，具体到目标企业应该怎么分类可能难以完全匹配，我们要做的是抓住目标公司的主要特征进行更细化的分析。另外，考虑到目标是寻找具有最佳投资价值（尽量低风险高回报）的医药上市公司，我们把主要的讨论精力放在出生期、发展期、开启二次成长的成熟期以及介于发展期和二次成长期之间的转型期企业中。考虑行文方便，我们将同样具备快速增长特征的出生期和发展期合并为“前期”；重视创新开启二次成长的成熟期企业往往具备较强的平台优势（如销售平台、研发平台、管理体系优势等），我们将其称为“后期”企业；介于“前期”和“后期”企业之间，有较大潜力且积极推进转型的企业，我们称之为“拐点期”企业。即我们主要讨论医药板块的前期、拐点期和后期企业。

第二点我想讲的是说我们的期货市场的发展，我2003年进期货市场的时候，我那时候到期货公司做研究员，第一天上班就到郑州来考察小麦，然后还是我第一次坐飞机，那个时候到了郑州，那个时候期货市场是多大，小麦是郑州期货市场最活跃的产品，那整个市场才多少？大概那时候估计市场保证金规模100亿元都不一定有，2003年的时候。现在我们的市场是多少呢？是4000多亿元保证金规模。那就是40倍，所以刚才王总说我们期货市场，我作为从业人员感觉我们这么十几年的时间，我们的市场发展有这么大的空间，虽然说期货市场占整个资本市场的比例很少，但是我们的绝对额和品种的丰富程度，以及市场参与的程度都取得了非常大的发展。

上海证监局对证券从业人员违法违规加大打击力度中国证券报□本报记者周松林上海证监局19日消息，上海市浦东新区人民法院日前公开开庭审理原告杨某诉被告上海证监局金融行政处罚一案。经审理，法院当庭作出判决，维持上海证监局原处罚决定，驳回原告杨某的诉讼请求。本案的宣判标志着上海证监局近年来对证券期货从业人员违法违规行为所作的第三起行政处罚得到司法机关认可。

最糟糕的还是香港地区零售行业正面临近3年最惨零售业绩的创伤。9月18日，化妆品零售龙头莎莎国际（00178）发布盈利预警称，截至8月31日的5个月内，公司营收30亿港元，同比下降15%，其中8月份销售表现最差，同比下降约28%。莎莎国际在公告中透露，9月份公司销售依然会疲软。

我们都知道，中国不会止步于此。预计到2022年，中国将超过美国成为全球最大航空旅行市场。拥有世界上规模最大、增长速度最快的中产阶层，（中国的）国内、商务和国际航空旅行必将继续增长。若中国愿意投资数十亿美元修建新机场，你就会知道，他们对自己在国际旅行线路中的地位已准备就绪。看到一个国家如此短的时间内发生如此大的变化，的确有些令人敬畏。中国正在（重新）进入世界舞台，并为国内外交通设立标准。（作者莫尔夫·莫尔福德，张慧中译）

肖亚庆指出，习近平总书记在瑞士达沃斯、海南博鳌亚洲论坛发表的重要讲话，为中央企业开展国际化经营进一步指明了方向、提供了根本遵循。近年来，国资委和中央企业高度重视境外风险防控工作，有力保障了国际化经营顺利推进，中央企业在不断做强做优做大的同时，为我国改革开放事业和国家外交大局作出了重要贡献。