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“这不能完全怪药企的销售，也要怪各种学会、学术会议活动实在太多了，而这些都需要药企去赞助。药企也是被迫赞助，因为按照学会章程，每年需要办几场大型学术会议，这个费用就得由药企去‘掏腰包’。你不赞助的话，就会得罪这个学会的专家。现在成立一个学会并非难事，几乎各个主任都成立一个学会。每个科、每个学会，一年两场会议，全国多少会议啊，学术内容就那么多，讲来讲去也就变成陈词滥调了。另外，中成药企和仿制药企中，回扣的现象就一直没有变过，开一支药给多少钱，或者定期送钱，这些都不是秘密。”有药企人士对第一财经记者透露。

此外，专利悬崖问题同样引发关注。投资白皮书显示，2018年届满的国内医疗健康专利数总计8266件，其中12月到期的专利数最多。从过往经验来看，失去专利保护的品牌药销售额可能出现直线下降。同时仿制门槛较低的化学药品，可能出现仿制药竞相申请上市的情况。德勤数据指出，2011~2020年，年销售2000亿美元的药物将失去专利保护，而降压调脂、抗菌、抗肿瘤等全球35种畅销药专利的集中到期，将为市场贡献820亿美元的销售额。

在这些候选人中，奥布莱恩的履历并不是最亮眼的。与前三任国家安全事务助理相比，奥布莱恩的经验也显得单薄。今年53岁的奥布莱恩出生在加利福尼亚州的洛杉矶市，1988年毕业于南加州大学，并获得政治学学士学位。之后，他在加州大学伯克利分校获得法学博士。

市场认为美联储降息难以抵消美国经济所面临的负面影响降息对刺激增长发挥的影响可能要数月才显现。尽管如此，美国政府承诺要让美国经济最长扩张纪录持续下去，再加上近期降息行动的支持，似乎已经使企业和消费者的借贷成本稍低一点。根据美国抵押贷款银行协会（MBA），30年期抵押贷款利率在去年底触及5%的高点后，目前平均只有3.90%，美联储7月31日调降指标隔夜借贷利率后，美国银行也普遍调降所谓的优惠利率。

那么国内的公募基金情况是否也是如此呢？报告里并没有结论。考虑到A股历史上“牛短熊长”的现实情况，司令感觉此结论可能并不适用投资国内市场的公募基金，所以今天打算亲自进行数据回测。首先来看看最近五年股票市值占基金净值比，由高到低的10只基金历史业绩表现。此处有MARK，因为没有找到所有主动型基金历史五年每个季度的股票持仓占比数据，仅能整理出一份历史五年Q4股票持仓占比数据，所以就连续五个Q4数据的算数法平均合计后进行排名。股票仓位排名前十基金依次是融通行业景气混合、华泰柏瑞行业领先混合、宝盈新价值混合A、华安大国新经济股票、嘉实逆向策略股票、国联安优选行业混合、景顺长城量化精选股票、汇丰晋信科技先锋股票、中欧价值发现混合A、华泰柏瑞价值增长混合，其中4只股票型6只偏股混合型，五年Q4股票持仓占比最低的也在93.44%以上。那五年来业绩表现如何呢？10只基金近五年平均涨幅76.39%，同期沪深300涨幅为15.09%，的确超额收益非常明显。就个基来看，景顺长城精选股票近五年涨幅为30.03%，汇丰晋信科技先锋股票、嘉实逆向策略股票、宝盈新价值混合A近五年涨幅在50%左右，尽管在10只基金里表现相对一般，但也的确跑赢同类平均（偏股混合型近五年平均收益在30%左右）。

记者发现，这主要受到四项会计差错更正的影响，分别关于股份支付费用、理财利息收入、部分异地员工社保和公积金费用、稻米预充值业务。例如，金山办公对于高管股权激励计划涉及的股份支付费用，更改了会计确认的时间和方式，受此影响，金山办公2016年归母净利润减少3707.86万元。另外，关于公司虚拟货币“稻米”预充值业务的收入确认部分，金山办公进行会计差错更正，2016年归母净利润减少265.02万元。